Pandemie und Krieg: Die Auswirkungen von Krisen auf die CFO-Agenda

Der COVID-19-Ausbruch wurde erstmals im Dezember 2019 in Wuhan, Provinz Hubei, China, festgestellt und am 11. März 2020 von der Weltgesundheitsorganisation (WHO) als Pandemie anerkannt. Seitdem hat sich COVID-19 in mehreren Wellen über die ganze Welt verbreitet. Mutationen, die eine zuvor erworbene Immunität überwinden können, haben in den letzten zwei Jahren immer wieder Pandemiebekämpfungsmaßnahmen erforderlich gemacht.

Covid-19 versetzt die Welt in Schockstarre

Die weltweit eingeleiteten Maßnahmen haben in Verbindung mit der Angst vor Infektionen zu mehreren wirtschaftlich negativen Entwicklungen beigetragen:

• Ein dramatischer Rückgang des internationalen Handels und Reiseverkehrs
• Ein dramatischer Rückgang aller Arten von Aktivitäten, die eine physische Anwesenheit erfordern (Einkaufen in Geschäften, Live-Unterhaltung und Sport, Trinken und Essen gehen, Körperpflege und Wellness)
• Unterbrechung der Lieferketten mit der Folge von Engpässen bei Produktionsmitteln
• Entlassungen und Freistellungen von Mitarbeitern

Mehrere dieser Entwicklungen haben sich gegenseitig verstärkt und zu einer schweren Rezession mit Auswirkungen auf die Aktienmärkte geführt. Regierungen und Zentralbanken reagierten mit fiskalischen und geldpolitischen Lockerungen in einem noch nie dagewesenen Ausmaß. Die US-Notenbank erhöhte die Geldmenge. Die Bundesregierung beschloss ein Konjunkturpaket in Höhe von 2 Billionen Dollar, was etwa 10 Prozent des US-BIP entspricht. Die US-Notenbank senkte ihre Leitzinsen auf 0-0,25 Prozent und leitete eine Reihe weiterer unterstützender Maßnahmen ein. Die europäischen und asiatischen Regierungen sowie die Zentralbanken haben ähnlich gehandelt und u. a. Unternehmen, die den Nachfragerückgang nicht verkraften konnten, mit Notkrediten und Freistellungsprogrammen für Arbeitnehmer, die sonst arbeitslos geworden wären, gerettet.

Mit der gegenwärtigen Lockerung der Beschränkungen haben einige dieser Entwicklungen die Richtung gewechselt, und das Wirtschaftswachstum ist im Aufwind. Viele Regierungen haben begonnen, ihre Unterstützungsmaßnahmen auslaufen zu lassen. Einige makroökonomische Folgen bleiben jedoch bestehen, und CFOs sollten sie in absehbarer Zukunft berücksichtigen:

• Die lockere Geldpolitik der Vergangenheit, die Injektionen von Konjunkturprogrammen und die Unterbrechung der Lieferketten haben zu Preissteigerungen und einer steigenden Inflation geführt.
• Diese Umstände werden wiederum zu einer Straffung der Geldpolitik und zu einem Ende der ultraniedrigen Zinssätze führen, die im letzten Jahrzehnt üblich waren.

Auch wenn sich das Wirtschaftswachstum zu beleben beginnt, hat COVID-19 strukturelle Veränderungen verursacht, die bestehen bleiben werden. Es wird keine Rückkehr zum Status quo vor Covid-19 geben - der abklingende Schock wird einer neuen Normalität weichen:

• Das Ausscheiden von Arbeitnehmern aus dem Arbeitsmarkt, die Umorientierung auf Arbeitsplätze, die keine persönlichen Tätigkeiten mit potenziellen Gesundheitsrisiken erfordern, und die Tatsache, dass Wanderarbeitnehmer an der Rückkehr in ihre Heimat gehindert werden, haben zu einem Arbeitskräftemangel und einem entsprechenden Anstieg der Lohnforderungen geführt.
• Die Unterbrechung von Versorgungsketten und Engpässe haben zur Suche nach alternativen Inputquellen und zur Verlagerung der Produktion ins Ausland (Near- und Onshoring) geführt.
• COVID-19 hat zu einer Verlagerung auf die Digitalisierung und zu einem größeren Anteil von Remote-Aktivitäten und E-Commerce an der gesamten Handels- und Konsumtätigkeit geführt.
• Abriegelungen und Reisebeschränkungen haben zu einer erheblichen Zunahme der Fernarbeit und der Nutzung von Tools für die Zusammenarbeit geführt. Obwohl ein gewisses Maß an Geschäftsreisen wiederkehren wird, hat sich die Zusammenarbeit per Fernzugriff als effektiv erwiesen. Sowohl Geschäftsreisen als auch Büroarbeit werden deutlich unter dem Niveau vor der COVID bleiben. 

Neue Unsicherheiten durch Kriegsausbruch in der Ukraine

Viele dieser Auswirkungen wurden durch den jüngsten Einmarsch Russlands in der Ukraine noch verschärft. Die Sanktionen gegen Russland und die kriegsbedingten Unterbrechungen haben zu weiteren Auswirkungen geführt:

• Verknappung von fossilen Brennstoffen wie Öl, Gas und Kohle sowie von landwirtschaftlichen Erzeugnissen, was die inflationären Tendenzen verstärkt und die Rückkehr zum Wachstum abwürgt
• Zusätzliche Unterbrechung der Lieferketten bei Zulieferern in Russland und der Ukraine
• Beeinträchtigung der Marktpräsenz ausländischer Unternehmen in Russland und der Ukraine

Viele CFOs sind sich der durch den Krieg in der Ukraine verursachten wirtschaftlichen Störungen bewusst. Eine kürzlich durchgeführte Umfrage in Deutschland ergab, dass 90 Prozent der befragten CFOs negative Folgen für die deutsche Wirtschaft und 57 Prozent negative Folgen für ihr eigenes Unternehmen erwarten. 

Anpassung der CFO-Agenda

In der Vergangenheit wurde die effiziente Nutzung von Finanzressourcen oft mit einer Minimierung der Kosten und der Gewährleistung eines möglichst schlanken Betriebs gleichgesetzt. Störungen wie die Pandemie und der Krieg in der Ukraine haben gezeigt, wie gefährlich es ist, sich auf diesen Ansatz zu konzentrieren. Dies setzt mehrere Punkte auf die Agenda des CFO:

Betonung der Widerstandsfähigkeit gegenüber kurzfristiger Effizienz:

1. Bauen Sie Puffer auf anstelle zu stark auf schlanke Lieferketten und eine schlanke Produktion zu setzen.
2. Beziehen Sie Leistungen und Produkte von mehreren alternativen Lieferanten, vorzugsweise aus verschiedenen Regionen und vorzugsweise in der Nähe Ihrer Produktionsstätten und Hauptabsatzmärkte, um sich vor Unterbrechungen zu schützen. Dies schließt möglicherweise das In-Sourcing oder Near-Shoring von Finanzdienstleistungen ein.
3. Pflegen Sie verlässliche langfristige Beziehungen statt kurzfristiger Preiseffizienz, um die Versorgung zu sichern. Dazu gehört die Sicherung längerfristiger Verträge. Dies kann auch bedeuten, dass höhere Preise und Lieferungen von derzeit nicht benötigten Inputs akzeptiert werden müssen, anstatt Aufträge zu stornieren und später ganz hinten in der Warteschlange zu stehen, wie es beispielsweise bei Chiplieferungen an die Automobilindustrie der Fall war. Binden Sie Ihr Unternehmen in Partnerschaften und Ökosysteme ein, die Ihnen helfen, Erschütterungen zu widerstehen.
4. Dazu gehört auch, dass Sie in eine vertrauensvolle Beziehung zu Ihren Mitarbeitern investieren, um deren Loyalität zu sichern, die auf dem derzeitigen arbeitnehmerfreundlichen Arbeitsmarkt versucht sein könnten, für bessere Angebote zu gehen. Eine vielfältigere Belegschaft, die ein breiteres Spektrum an Perspektiven zu Chancen und Risiken einbringt, und eine Kultur, die den freien Fluss von Ideen begünstigt, sind ebenfalls wichtige Faktoren für die Widerstandsfähigkeit eines Unternehmens. 

Vorbereitung auf eine komplexe Welt:

1. Bestimmen Sie die Risiken - Effizienz kann nicht mehr allein an den Kosten gemessen werden, sondern muss risikoadjustiert sein. Es müssen mehrere Szenarien analysiert und Ihr Betrieb und Ihr Geschäft auf seine Stressresistenz getestet werden, damit der optimale Grad der Diversifizierung von Zulieferern und Produktionsanlagen und die Auswirkungen kurzfristiger Veränderungen wie Schließungen und Notfallmaßnahmen auf das Kundenverhalten und den Absatz ermittelt werden können. Dies ist nicht nur eine solide allgemeine Politik, sondern auch Gegenstand zunehmender Anforderungen von Investoren und Regulierungsbehörden, z. B. die Forderung an Energieunternehmen, die Widerstandsfähigkeit ihrer Anlagen gegenüber Stress zu testen, der sich aus den Auswirkungen aktueller und künftiger Dekarbonisierungsziele ergibt.
2. Die Fähigkeit, Risiken zu berechnen und Szenarien zu analysieren, erfordert, dass CFOs eine führende Rolle bei der Umwandlung ihrer Unternehmen in datengesteuerte Organisationen übernehmen (siehe Kapitel 3.4 "Die Rolle des CFO in einer datengesteuerten Organisation").
3. Anpassung an die neue Normalität der Arbeitsabläufe - Nutzen Sie das Potenzial der Fernzusammenarbeit, um Reisekosten zu reduzieren, effektiver zu kooperieren und Ihren Mitarbeitern eine bessere Work-Life-Balance zu bieten. Die Möglichkeit, aus der Ferne zu arbeiten, wird ein wichtiger Faktor sein, um talentierte Mitarbeiter zu halten und anzuziehen.
4. Verringern Sie die Abhängigkeit von gering qualifizierten Mitarbeitern mit steigenden Lohnforderungen, indem Sie Ihre Prozesse mithilfe von Bots, Robotik und KI automatisieren.

Chancen ergreifen:

1. Diversifizieren Sie in Märkte, die weniger anfällig für Störungen sind.
2. Investieren Sie in Ihre Online-Präsenz als Vertriebs- und Marketingkanal, aber vernachlässigen Sie nicht ihre Bedeutung für den Kundenservice und als Instrument für die Zusammenarbeit mit Ihren Lieferanten und Partnern. Wie die Erfahrung von COVID-19 gezeigt hat, zeigen digital ausgereifte Geschäftsmodelle eine bessere Anpassungsfähigkeit an Störungen, also prüfen und erhöhen Sie den digitalen Reifegrad Ihres Unternehmens.
3. Untersuchen Sie Sektoren, die sich mitten in einem Konsolidierungsprozess befinden, und wählen Sie Unternehmen in Schwierigkeiten aus, deren Vermögenswerte zu Ihrem Geschäft beitragen können.
4. Suchen Sie in wachsenden Sektoren nach attraktiven Neugründungen, die zu Ihrer Strategie, Ihren Fähigkeiten und Ihrem Portfolio beitragen können.

Finanzierung sichern:

1. Die auf der Agenda stehenden Maßnahmen erfordern Investitionen, und die Widerstandsfähigkeit wird zu höheren Betriebskosten führen. Diese Anforderungen müssen finanziert werden. Da sowohl die Hausse an den Börsen als auch die Niedrigzinsphase zu Ende gehen, ist es ratsam, verfügbare Mittel so bald wie möglich zu sichern.
2. In einer Situation, in der die Finanzierung durch den Markt teurer wird, besteht eine alternative Strategie darin, einen größeren Teil der Einnahmen aus dem Geschäft einzubehalten. 
3. Bei beiden Ansätzen müssen die Investoren davon überzeugt werden, dass die Maßnahmen auf einer soliden Strategie und einer soliden Planung beruhen und die langfristige Rentabilität ihrer Investition sicherstellen werden.